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    美联储连续第3次按兵不动,会议纪要透露哪些信号?明年何时降息?丨火线解读

    時間:2024-01-29 03:42 點擊:150 次

    當地時間12月13日和記娛樂官網,美聯儲宣布,將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%-5.5%不變。這是美聯儲今年9月以來連續第三次維持這一利率區間不變。

    美聯儲主席鮑威爾稱,目前聯邦基金利率“或已接近本輪緊縮周期的峰值”,與會美聯儲官員普遍認為,“進一步加息不太可能是合適的”,但也不想排除這種可能性。如果經濟如期發展,預計2024年底聯邦基金利率的適當水平將在4.6%。

    會議紀要透露哪些信號?

    東吳證券表示,本次會議主要有以下三點值得關注:

    一是預計維持對2024年利率指引,這可能是本次會議美聯儲對市場降息的最直接反駁。正如鮑威爾所說“現在就信心十足地斷定政策利率已經足夠限制還為時過早”,且“時機尚不成熟”,暗示短期內沒有降息的可能。

    二是可能并未弱化通脹風險。雖然美聯儲對于2023年核心通脹的預測下降,但是對于2024年的調整幅度明顯更克制。這意味著近期核心通脹環比增速的走高,使得美聯儲認為通脹緩解的證據尚不確鑿。

    三是對經濟韌性更有信心。美聯儲或上調2024年經濟增速,但對同期失業率的維持和通脹的小幅下調表明美聯儲對“軟著陸”前景的樂觀。

    中金公司稱,相比已經成為既定事實的加息結束,市場更關心的是何時降息,畢竟市場已經開始提前交易明年3月開始總計降息5次了。在這一點上,此次美聯儲姿態比預想的更“鴿”,不僅點陣圖暗示可能2024年有三次降息,而且相比兩周前鮑威爾認為討論降息依然不成熟,此次表示降息討論“逐步進入視野”也有明顯變化。市場一度擔心此前搶跑過多,會被美聯儲“敲打”,但結果反而是美聯儲向市場“靠攏”。

    財通證券認為,目前利率水平具有限制性和記娛樂官網,短期內油價的波動對通脹水平擾動較大,美聯儲對物價水平的謹慎表態可以有效打壓通脹預期。在通脹穩步下行,且失業率保持低位的背景下,對于利率政策的關注重心應轉換為“高多久”。

    在就業和通脹方面,該機構認為,目前美國就業市場緊張程度有所緩解,但就業市場供需缺口始終高于疫情前水平,失業率短期內或不會大幅上行。未來核心商品及核心服務同比增速趨于下行,不過考慮到油價震蕩運行對物價形成擾動,未來短期內通脹水平或保持區間波動。

    降息時點或在明年年中前后

    在會后發布的利率路徑“點陣圖”中,委員會成員預計2024年將至少降息三次,每次25個基點;2025年將再降息四次,即整整一個百分點;2026年繼續降息三次,使聯邦基金利率回落至2%-2.25%區間,接近長期利率前景。

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    中信證券指出,鮑威爾講話總體偏鴿,提及本次會議討論了降息時點問題。維持此前判斷,即預計本輪美聯儲加息或已結束,首次降息時點或在明年年中前后。短期來看,預計美元指數和美債利率將偏弱震蕩,美股或延續上漲,但需警惕經濟放緩、業績下修帶來的調整風險。

    財通證券認為,加息周期已經結束,降息周期或將在明年上半年開啟。一方面,短期來看,超額儲蓄與居民實際收入轉正作為支撐消費韌性的兩大支柱,疊加凈資產持續增長,預計經濟直至明年年中放緩壓力才會加大。另一方面,目前通脹水平緩步回落,且美國勞動力市場緊張程度也有所緩解。本次會議美聯儲態度轉鴿,降息討論已經被納入視野,未來具體降息時點仍需觀察通脹水平與金融風險的變化。

    華泰證券預計,美聯儲最早3月可能開啟本輪降息周期。四季度美國增長持續降溫,11月美國(剔除罷工影響)新增非農就業延續放緩態勢,11月通脹雖然有所反彈但不具有持續性。往前看,美聯儲從此前“需要數據說服其降息”的立場,慢慢轉變到“只要數據允許就降息”,若增長、就業、通脹維持當前趨勢,美聯儲可能會采取預防式降息,避免高利率持續加大經濟衰退風險。

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    羅懿

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    美聯儲降息

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